Зачем Центробанки делают «прогноз на будущее» по процентным ставкам?
Центральные банки все чаще стали использовать четкие заявления о своих намерениях в отношении будущей политики.
Почему они это делают? Очень важно проводить различие между двумя разными мотивами.
· Передать информацию о том, как центральный банк намеревается определять политику для достижения своих целей. Цель не в том, чтобы стимулировать экономику (хотя это может быть побочным продуктом), а в том, чтобы сделать политику более эффективной, направляя ожидания людей, чтобы они больше соответствовали намерениям центрального банка.
· Мотивация состоит в том, чтобы стимулировать экономику, пообещав удерживать ставки на более низком уровне в будущем в качестве замены сегодняшних сокращений, что может оказаться невозможным из-за более низкой границы.
Упреждающее руководство в моделях из учебников может смягчить рецессию, возникшую в результате комбинации «рыночного шока» и нулевой процентной ставки. Незначительное продление срока обещания (с трех до четырех кварталов) может иметь большой эффект.
По этой причине подобное руководство иногда называют «Одиссеем». Политик должен взять на себя обязательство придерживаться курса, так же как Одиссей сопротивлялся зову сирен, будучи привязанным к мачте своего корабля. В реальном мире центральные банки не имеют возможности привязать себя к пресловутой мачте, поэтому стандартное предположение о том, что политик определенно выполнит свое обещание, является сомнительным.
Более надежное обещание, вероятно, будет идти рука об руку с менее надежным обещанием.
Использование перспективных обещаний для стимулирования экономики - это идея, восходящая к Paul Krugman. Вероятность того, что обещание такого типа прогнозных указаний не будет полностью заслуживающим доверия при отсутствии соответствующего механизма обязательств, является одной из причин, по которой центральные банки не пытались использовать прогнозные указания таким образом, до «недавних» пор.
P.S. Будьте аккуратны, используя выражение "толпа" в трейдинге =)